Superávit en julio: qué significa el ajuste fiscal para tu bolsillo

El ministro de Economía, Luis Caputo, anunció este martes que el Sector Público Nacional cerró julio con superávit primario de casi $3 billones y, lo más relevante, con superávit financiero de $245 mil millones a pesar de haber afrontado el pago de $2.715 millones en intereses de deuda.

Para el Gobierno, se trata de una señal fuerte de que el programa económico sigue en pie: se pagan los intereses sin emitir ni tomar nueva deuda neta. Para la mayoría de los argentinos, la pregunta concreta es otra: ¿esto mejora o empeora la situación de nuestros ingresos y gastos?

El ajuste que sostiene los números

El resultado se explica, una vez más, por una fuerte contracción del gasto primario, que cayó 7% real interanual. Es decir, el Estado gastó menos de lo que gastaba hace un año, incluso después de ajustar por inflación. Esa es la principal herramienta que viene usando el equipo económico desde diciembre de 2023.

Dentro de ese ajuste general, sin embargo, hubo partidas que crecieron por encima de la inflación: la Asignación Universal por Hijo (AUH) aumentó 3,8% en términos reales. Es un dato relevante porque muestra que, al menos en ese componente, se intentó proteger el ingreso de los sectores más vulnerables.

Quién paga el costo del superávit

El superávit se logró principalmente licuando otras partidas del gasto público. Jubilaciones, obra pública, salarios estatales, subsidios a la energía y transporte, y transferencias a provincias y universidades vienen sufriendo recortes reales desde hace meses. Esto tiene un impacto directo en el consumo de millones de hogares.

Cuando el Estado gasta menos, alguien recibe menos. Ese “alguien” suele ser el jubilado que ve cómo su haber pierde contra la inflación, la familia que depende de una AUH que, aunque creció un poco, sigue lejos de cubrir la canasta básica, o el trabajador del Estado o de una empresa que provee al Estado que ve frenada su demanda.

Reducción de impuestos y recaudación floja

Caputo destacó que el superávit se consiguió mientras el Gobierno bajó impuestos por el equivalente a casi 3 puntos del PBI. Es un punto central de su relato: “bajamos impuestos y aún así cerramos las cuentas”. Sin embargo, la recaudación viene mostrando señales de agotamiento por la recesión. Menos actividad significa menos IVA, menos aportes jubilatorios y menos Ganancias (aunque esta última se vio afectada también por la reforma).

La ecuación es clara: si seguís bajando impuestos y la economía no repunta, para mantener el superávit tenés que seguir ajustando el gasto. Y el margen para ajustar sin tocar las partidas automáticas (jubilaciones, AUH, deuda) se está reduciendo.

El desafío de los próximos meses

Con la actividad económica todavía fría y varios sectores en caída, mantener el superávit primario y financiero se vuelve cada vez más complicado. Los gastos indexados por inflación o por ley van a seguir presionando, y la recaudación no muestra una recuperación fuerte.

Para los hogares, esto significa que la presión sobre los ingresos reales va a continuar. Los salarios privados vienen recuperándose muy lentamente, las jubilaciones perdieron poder adquisitivo en los últimos meses y los precios de los servicios regulados (luz, gas, transporte) siguen ajustándose al alza.

¿Qué significa esto para tu plata?

El superávit fiscal es una condición necesaria para estabilizar la economía y bajar la inflación de manera sostenible. Nadie discute eso. El problema es a qué costo y con qué velocidad se logra.

Si el ajuste sigue recayendo principalmente sobre salarios, jubilaciones y obra pública, el consumo se mantiene deprimido y la recuperación tarda en llegar. Eso se traduce en menos horas extras, menos empleos formales y menos capacidad de ahorro o inversión para las familias.

El Gobierno apuesta a que, una vez consolidado el equilibrio fiscal, vendrá la baja de inflación, la recuperación del crédito y la inversión privada. Hasta ahora, los números fiscales cierran. La pregunta que queda abierta es cuánto más puede pagar la gente mientras espera que esa recuperación llegue.

En un país con la estructura productiva que tiene Argentina, sostener superávit financiero pagando intereses sin emitir es un logro técnico. Pero el verdadero desafío es que ese equilibrio fiscal se traduzca en más empleo, mejores salarios y mayor actividad. Por ahora, los datos muestran que el ajuste sigue siendo el principal instrumento y que el costo lo siguen pagando, en gran medida, los mismos de siempre.