El interés de los grandes bancos de Wall Street por Argentina se materializa en recomendaciones concretas, pero con advertencias. Según la cobertura de iProfesional, Goldman Sachs mantiene recomendación de comprar Banco Macro con un precio objetivo de u$s111 por ADR (según iProfesional). Citigroup elevó su target para Central Puerto a u$s20 por ADR (según iProfesional). Barrons y varios brókers fijan valuaciones altas para Vista Energy, con estimaciones que llegan hasta u$s77 por ADR (según iProfesional).

Qué están recomen­dando los grandes bancos

Las casas coinciden en dos ejes: preferencia por compañías con activos reales y exposición al crecimiento de la producción de energía, y una lectura positiva sobre bancos que pueden capturar transaccionalidad digital. JP Morgan y Goldman Sachs recomiendan Banco Macro, en parte por la adquisición del 50% de Personal Pay, que busca ampliar base de clientes (según iProfesional). Jefferies pone a MercadoLibre bajo la lupa después de ajustes en comisiones de envío que, según la firma, atenúan ciertas preocupaciones tras la segunda mitad de 2025 (según iProfesional).

Detrás de la apuesta: por qué energéticas y bancos

El énfasis en energía responde a un rasgo simple: activos que generan caja y precios internacionales favorables. Las valuaciones elevadas para Pampa Energía y Vista Energy reflejan expectativas de mejora operativa y expansión en Vaca Muerta (según iProfesional). En el caso de la banca, la combinación de mayor transaccionalidad digital y mejor calidad de datos de crédito es vista como un potencial catalizador si las alianzas entre bancos y plataformas se ejecutan correctamente. JP Morgan, sin embargo, recuerda que esas integraciones en América Latina no siempre generan valor sostenido (según iProfesional).

Riesgos macro que condicionan las apuestas

El mensaje recurrente de los analistas es que el respaldo internacional existe, pero es condicional. Barclays destaca la mejora en la acumulación de reservas del Banco Central y un mayor superávit comercial como factores favorables (según iProfesional). Pero también advierte que la actividad y los salarios reales siguen estancados, lo que eleva el riesgo político y de credibilidad del régimen cambiario (según iProfesional). Desde nuestra lectura, el tipo de cambio sigue siendo el termómetro: cualquier desvío en reservas o deterioro en la credibilidad del BCRA impactará de forma rápida en precios de activos locales.

Implicancias para distintos perfiles de inversor

Para el inversor internacional estas recomendaciones implican oportunidades selectivas: empresas energéticas y bancos con iniciativas de digitalización aparecen como candidatas a capturar la normalización macro. Las estimaciones de Adcap, por ejemplo, fijan targets ambiciosos para Pampa Energía y Vista Energy (según iProfesional). Para el ahorrista local, la recomendación es prudencia: la mejora en el apetito extranjero no elimina el riesgo cambiario ni la posibilidad de controles que afecten la convertibilidad de ganancias.

Qué mirar en los próximos trimestres

Vemos cuatro indicadores clave. Primero, la trayectoria de reservas netas del BCRA y la transparencia de las compras de divisas. Segundo, el avance efectivo y legislativo de reformas—como la laboral—que los bancos señalan como posibles impulsos de inversión (según iProfesional). Tercero, la evolución de la demanda interna y salarios reales; Barclays advierte estancamiento en ambos (según iProfesional). Y cuarto, la gestión del Fondo de Ahorro y Liquidez o instrumentos similares: sin límites legales, gestión independiente y topes de exposición, existe riesgo real de que se conviertan en financiamiento encubierto del Tesoro, lo que dañaría la credibilidad del régimen cambiario.

Conclusión

El regreso de las recomendaciones de Wall Street es una señal positiva pero no un cheque en blanco. Vemos valor en bancos bien capitalizados y empresas energéticas con generación de caja, siempre que el Gobierno y el BCRA sostengan disciplina fiscal, acumulen reservas sin financiar al Tesoro y preserven la independencia del banco central. Si se cumplen esas condiciones, las valuaciones mencionadas por Goldman, Citigroup y otros podrán materializar parte del upside anunciado; si no, la sensibilidad al tipo de cambio y al riesgo político seguirá siendo el factor decisivo para el desempeño de las acciones argentinas.