BBVA Argentina lideró las subas del sector financiero en mayo con un avance de 14,5% en el mes, mientras que su resultado neto ajustado por inflación en el 1T26 fue de $85.200 millones: un 31,2% superior al 4T25 pero 21,2% menor que en el 1T25 (según iProfesional). El banco mostró un ROAE ajustado por inflación de 8,3% en el trimestre frente a 6,5% en el anterior (según iProfesional). La suba llega en un mes en que el índice Merval subió 3,5% y el dólar oficial minorista avanzó 1,8% (ambos en mayo, según iProfesional). La autorización del BCRA para distribuir dividendos el 15 de mayo es otro condimento que impulsó la acción (según iProfesional).
¿Por qué están subiendo las acciones bancarias?
Vemos la suba como una combinación de factores: rebote técnico luego de fuertes caídas, mejora trimestral en algunos márgenes y mayor apetito por riesgo externo. En mayo el segmento financiero fue el claro ganador: BBVA +14,5%, Grupo Galicia +9,2%, Banco de Valores +7% y Macro cerca de 7% (todas cifras mensuales, según iProfesional). El mercado también descuenta una relajación del nerviosismo cambiario y expectativas de nuevos desembolsos del FMI, elementos que reducen el premio por riesgo país y benefician a activos locales (según iProfesional). Además, las tasas en pesos que pagan depósitos rondan 1,6% mensual en algunos bancos, lo que hace que, en términos relativos, ciertas acciones se vean atractivas frente a alternativas tradicionales (tasas y cifra mensual, según iProfesional). No obstante, parte del avance responde a expectativas y no a mejoras consolidadas en la calidad del crédito.
¿Tiene el balance de BBVA fundamentos para justificar la suba?
El reporte trae señales mixtas: el resultado neto ajustado por inflación de $85.200 millones refleja una recomposición respecto al trimestre previo (+31,2% vs 4T25) pero sigue mostrando una contracción interanual del 21,2% (según iProfesional). El ROAE de 8,3% es mejor que el 6,5% del trimestre anterior, pero los analistas recuerdan que el sector sufrió elevadas incobrabilidades y menor dinamismo del crédito durante 2025 (comentarios citados en iProfesional). BBVA aparece como uno de los bancos con cartera más sana —por eso algunos lo califican como “más prolijito”— y recibió autorización para reparto de dividendos el 15/05 (según iProfesional). Aun así, la acción permanece cerca de 25% por debajo de sus máximos de 12 meses, lo que indica que el mercado todavía descuenta riesgo y que la mejora debería confirmarse en próximos balances de pares.
¿Qué implica esto para inversores y para el tipo de cambio?
Para ahorristas, la lectura es doble: las acciones bancarias superaron la inflación esperada para mayo (REM del BCRA proyecta 2,3% mensual, según el REM del BCRA) y al dólar oficial minorista (+1,8% en mayo, según iProfesional), pero con mayor volatilidad. En un año electoral y con incertidumbre política a menos de 12 meses, la mejora de precios puede revertirse si no hay anclas fiscales y mayor independencia del BCRA, condiciones necesarias para que el crédito se reactive sin volver a presionar el tipo de cambio. Desde nuestra perspectiva, apoyamos la entrada de capitales y la acumulación de reservas sólo si son transparentes, no constituyen financiamiento encubierto del Tesoro y vienen acompañadas de anclas fiscales y mayor autonomía del BCRA. En cartera, resulta prudente una exposición moderada y selectiva: priorizar bancos con carteras más sanas (BBVA y Banco de Valores según varios analistas, iProfesional) y vigilar próximos reportes de mora y evolución del riesgo país como indicadores líderes.
