Chile se estanca en el segundo trimestre y complica el plan de Kast

El Banco Central de Chile informó que el PIB se mantuvo sin variación en el segundo trimestre respecto al primero, por debajo de la mediana de las proyecciones de analistas que esperaban un avance de 0,3%. En comparación interanual, la economía registró una contracción de 0,2%.

El dato representa un revés para el presidente José Antonio Kast, quien asumió en marzo con el compromiso de reactivar la inversión y el empleo en una de las economías más estables de la región. Su primera medida de envergadura —la liberación de los precios de los combustibles— generó el mayor ajuste al alza desde 1980, impulsó la inflación y erosionó la confianza de los consumidores.

La actividad minera mostró un leve repunte de 0,6% trimestral, pero el resto de la economía cayó 0,1%. Sectores como la pesca y el impacto del elevado desempleo —el más alto desde 2021— explican parte de la debilidad. A esto se sumaron las fuertes lluvias de julio, que dejaron más de una decena de muertos, cerraron escuelas y paralizaron parcialmente la minería.

Reforma aprobada en medio de la tormenta

En julio el Congreso dio luz verde a puntos clave de la reforma económica de Kast, que incluye mayores garantías a la inversión y una rebaja del impuesto a las empresas. El gobierno esperaba que estas señales mejoraran rápidamente el ánimo de los inversores. Sin embargo, los analistas ya recortaron sus proyecciones de crecimiento para 2026 a alrededor del 1%.

Kast había anticipado el 10 de agosto que la recuperación comenzaría a notarse en el cuarto trimestre. Las minutas de la última reunión de política monetaria del Banco Central muestran un tono más cauteloso: las expectativas de consumo se deterioraron y la debilidad de la inversión resultó “sorpresiva”. Con la inflación por encima de la meta del 3%, la tasa de interés se mantiene en 4,5% y no hay señales de recortes próximos.

Qué significa para los mercados regionales

Desde la perspectiva argentina, el estancamiento chileno refuerza la idea de que incluso las economías con instituciones más sólidas enfrentan dificultades cuando la inflación se acelera y la inversión privada no responde. El peso chileno y los bonos soberanos reaccionaron con caídas moderadas tras el dato, aunque el riesgo país de Chile sigue siendo uno de los más bajos de la región.

Los consejeros del Banco Central mencionaron además la incertidumbre global derivada de los conflictos en Medio Oriente, que añade volatilidad a los precios de las commodities que Chile exporta.

Escenario hacia adelante

El gobierno apuesta a que la reforma tributaria y las garantías a la inversión empiecen a dar frutos en los próximos meses. Pero los mercados ya descuentan que el rebote será más lento de lo proyectado originalmente. Para los inversores regionales, Chile sigue siendo un destino relativamente atractivo, pero el margen de error se redujo.

El número habla por sí solo: cuando la inversión no arranca y el consumo se enfría, incluso un país con la historia de estabilidad de Chile puede dar sorpresas negativas. Kast ahora enfrenta el clásico dilema: cómo reactivar el crecimiento sin perder el ancla fiscal ni alimentar expectativas inflacionarias.