Telecom y Cablevisión presentaron balances mucho mejores y la mesa de Allaria recomienda comprar ambas acciones: para Telecom fijan un precio objetivo de $5.600 desde un precio de referencia de $3.373 (upside implícito de 68%) y para Cablevisión Holding un objetivo de $15.700 desde $6.980 (upside 133%), según el informe citado por iProfesional el 23/3/2026. Esa es la conclusión inmediata: la sociedad de bolsa ve recorrido relevante hacia fines de 2026, pero el informe también deja señaladas las principales fuentes de riesgo que todo ahorrista debe evaluar antes de entrar.

¿Qué dicen los números?

Los resultados del último trimestre muestran un salto operativo fuerte, aunque con una salvedad metodológica: los datos ya incluyen la adquisición de Telefónica Móviles Argentina, por lo que las comparaciones interanuales son menos homogéneas, según Allaria (vía iProfesional, 23/3/2026). En Telecom, el trimestre pasó de una pérdida de $2.100 millones interanual a una ganancia neta de $141.900 millones, las ventas subieron 63% interanual hasta $2.264.500 millones y el EBITDA creció 85% hasta $674.300 millones con margen de 29,8%, datos que Allaria interpreta como el inicio de una nueva escala de negocio. En CVH, la ganancia neta fue $469.200 millones frente a $9.600 millones un año antes, los ingresos crecieron 57% interanual hasta $2.301.400 millones y el EBITDA subió 77% hasta $710.200 millones, aunque la deuda financiera neta aumentó 40% en términos reales según el mismo informe. Además, la compra de Telefónica costó u$s1.245 millones (24/2/2025) y está sujeta a evaluación por Enacom y la Comisión Nacional de Defensa de la Competencia, lo que añade un frente regulatorio abierto.

¿Qué riesgos conviene vigilar?

Primero, el riesgo regulatorio: la operación con Telefónica pasa por Enacom y la CNDC, y cualquier condicionamiento o remedio puede cambiar la tesis de valor, tal como lo indica el propio informe citado por iProfesional. Segundo, el apalancamiento: Allaria reporta que la deuda neta asociada a la adquisición incrementó el apalancamiento (deuda neta +40% interanual), lo que eleva la sensibilidad del precio ante subidas de tasas o shocks de demanda. Tercero, la liquidez y el descuento sobre participaciones: Allaria valúa CVH en parte por su tenencia del 39,08% en Telecom y aplica un descuento por iliquidez de 40% para construir su target, lo que significa que CVH es una forma más apalancada y volátil de jugar la misma historia. Finalmente, desde múltiplos, Allaria usa un FV/EBITDA 2027 implícito de 4,3x para Telecom frente a 4,9x promedio ponderado de comparables regionales, lo que explica por qué perciben aún un descuento relativo.

¿Cómo puede actuar el ahorrista común?

No hay una única respuesta; la decisión depende del horizonte y la tolerancia al riesgo. Para perfiles conservadores con horizonte menor a 12 meses recomendamos evitar concentraciones: si se quiere exposición, priorizar Telecom sobre CVH y limitar la posición a un porcentaje moderado del portafolio (por ejemplo, no más del 5–10% del total de activos líquidos), y escalonar compras en al menos tres tramos para promediar precio. Para perfiles moderados con horizonte 1–3 años, una combinación Telecom + instrumentos dolarizados o indexados puede capturar upside potencial sin dejarse llevar por la volatilidad de CVH; recuerde que Allaria fija objetivos a fin de 2026, por lo que el horizonte temporal de la tesis es hasta ese momento. Para perfiles tolerantes al riesgo que buscan mayor apalancamiento a la tesis de Telecom, CVH ofrece mayor premio potencial pero con mayor exposición a iliquidez y deuda, según el mismo informe.

Conclusión práctica

La lectura es clara: Allaria ve recorrido y recomienda comprar ambas, con Telecom como la vía más directa y CVH como la jugada más agresiva, según iProfesional (23/3/2026). Nosotros mantenemos la postura previa de diversificar la cartera, conservar parte del ahorro en dólares y en instrumentos indexados y no concentrar el capital en una sola acción; además recomendamos seguir de cerca el trámite regulatorio ante Enacom y la CNDC y consultar al broker o contador antes de mover posiciones, sobre todo si la compra implica impacto fiscal o necesidades de liquidez. Si decide entrar, hacerlo por tramos y con un tamaño de posición acorde al perfil: el mercado ya le puso números a la oportunidad, ahora toca medir cuánto riesgo se está dispuesto a asumir.